채권(Bonds)에 대해서
□ 채권이란 무엇인가
채권은 말 그대로 돈을 빌린 사람(채무자)이 돈을 빌려준 사람(채권자)에게 정해진 기간 내에 이자와 함께 약속한 돈을 갚겠다는 약속을 증권화한 것입니다. 증권화의 목적은 채권을 사고 파는 것이며, 채무자는 만기까지 채권을 보유할 수 있지만 만기 전에 일정 금액을 받고 다른 사람에게 팔 수 있습니다. 채권을 발행할 때는 채권의 금액, 이자율, 만기일, 원금 상환 방식, 채권 발행 조건 , 보증 또는 담보물, 이자 주는주기 등을 기재해야 하는 사항이 있습니다.
□ 채권의 종류
1) 국채: 이 채권은 각국 정부가 활동 자금을 조달하거나 국가 부채를 관리하기 위해 발행하는 채권입니다. 일반적으로 저위험 투자로 간주됩니다. 예를 들면 미국 국채, 영국 국채, 독일 분트 등이 있습니다. 가장 안전한 채권이지만 그만큼 수익률이 높지 않다는 단점이 있습니다.
2) 회사채: 회사채는 기업이 발행하는 채권으로 사업 운영, 확장 또는 인수를 위한 자본을 조달하는 데 사용됩니다. 회사채는 발행자의 신용도에 따라 다양한 수준의 위험을 수반합니다. 회사채는 투자 등급 채권(위험도가 낮은 채권)과 하이일드 채권(위험도가 높은 채권)으로 분류할 수 있으며, 정크본드라고도 합니다. 우리나라의 경우, 기업의 신용 등급이 낮을 경우 소비자 보호를 위하여 채권 발행을 금지 시 합니다. (기업 신용평가 등급에 따라 A 등급 이상만 발행 가능)
3) 지방채: 지방채(뮤니스라고도 함)는 지방 정부 또는 그 기관이 학교, 고속도로 또는 인프라 개발과 같은 공공 프로젝트에 자금을 지원하기 위해 발행하는 채권입니다. 지방채에서 발생하는 이자는 연방 차원에서, 때로는 주 및 지방 차원에서 면세되는 경우가 많습니다.
4) 전환사채: 전환사채는 채권 보유자에게 미리 정해진 수의 발행사 보통주로 채권을 전환할 수 있는 옵션을 제공합니다. 이 기능은 자본 가치 상승의 잠재력을 제공하며 채권과 주식의 특성을 모두 갖춘 하이브리드 상품입니다.
5) 해외 채권: 외국 채권은 외국 정부나 기업이 투자자의 모국 통화와 다른 통화로 발행한 채권입니다. 분산 투자 기회를 제공할 수 있지만 환율 변동 및 정치, 경제 상황과 관련된 추가 위험을 수반합니다.
6) 하이일드 채권: 정크본드라고도 하는 하이일드 채권은 신용등급이 낮은 회사에서 발행하는 채권입니다. 일반적으로 낮은 신용 등급으로 인한 위험 증가를 보완하기 위해 더 높은 이자율을 제공합니다.
7) 모기지 담보 증권(MBS): MBS는 모기지 대출 풀에 의해 뒷받침되는 채권입니다. 투자자는 대출자가 지불하는 기본 모기지 상환액에 따라 이자 및 원금을 지급받습니다.
□ 채권과 금리와의 관계
채권과 금리는 반비례 관계로, 한 쪽이 오르면 다른 쪽은 하락하는 경향이 있습니다. 이러한 관계는 주로 채권의 고정 수입 특성 때문입니다. 작동 원리는 다음과 같습니다: 1) 채권 가격과 이자율 금리가 상승하면 새로 발행되는 채권은 시장의 일반적인 금리에 맞춰 더 높은 이자율이 적용됩니다. 따라서 이자율이 낮은 기존 채권은 새로 발행된 채권에 비해 수익률이 낮아 투자자에게 매력적이지 않게 됩니다. 이는 기존 채권에 대한 수요 감소로 이어져 가격이 하락하게 됩니다. 반대로 금리가 하락하면 새로 발행되는 채권의 이자율이 낮아집니다. 이자율이 높은 기존 채권은 신규 발행 채권보다 높은 수익을 제공하기 때문에 투자자들이 더 선호하게 됩니다. 기존 채권에 대한 수요가 증가하면 가격이 상승합니다. 2) 만기 수익률 (YTM : Yield to maturity) 채권의 만기 수익률은 투자자가 채권을 만기까지 보유할 경우 기대할 수 있는 총 수익률을 나타냅니다. 만기수익률은 채권의 이자 지급액과 가격 변동으로 인한 자본 이득 또는 손실을 모두 고려합니다. 금리가 상승하면 신규 발행 채권의 수익률이 상승합니다. 결과적으로 이자율이 낮은 기존 채권의 만기 대비 수익률은 신규 채권에 비해 매력도가 떨어집니다. 이로 인해 기존 채권의 수익률이 시중 금리와 같아질 때까지 가격이 하락합니다. 반대로 금리가 하락하면 신규 발행 채권의 수익률이 감소합니다. 이자율이 높은 기존 채권의 수익률이 새로 발행된 채권보다 높기 때문에 더 매력적이 됩니다. 따라서 기존 채권의 수익률이 낮은 시중금리와 일치할 때까지 기존 채권의 가격이 상승하게 됩니다. 채권과 금리의 관계는 선형적이지 않으며 시장 상황, 신용 품질, 투자자 심리 등 다른 요인에 의해 영향을 받을 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 그럼에도 불구하고 채권과 금리의 역관계를 이해하면 투자자가 채권 포트폴리오를 관리할 때 정보에 입각한 결정을 내리는 데 도움이 될 수 있습니다.
□ 결언
채권은 다양한 형태와 특징을 갖는 중요한 금융상품입니다. 이자율과의 역상관 관계로 인해 채권 시장은 이자율 변동에 영향을 받습니다. 이러한 특성을 고려하여 투자자들은 채권 포트폴리오를 관리하고 투자 결정을 내릴 수 있습니다. 채권은 안정적인 수익을 제공하는 동시에 자산 다변화에 기여하는데 도움이 됩니다. 정부 채권, 기업 채권, 지방 정부 채권 등 다양한 유형의 채권이 존재하며, 각각의 채권은 신용 등급, 이자율, 만기 등에 따라 위험과 수익의 수준이 달라집니다. 또한, 이자율 변동은 채권의 가격과 수익률에 직접적인 영향을 미치는데, 이는 채권 투자자들이 시장 변동성과 수익성을 고려할 때 중요한 요소입니다.마지막으로, 채권 시장은 변화하는 경제와 금융 환경에 따라 영향을 받으므로 투자 결정을 내리기 전에 최신 정보를 확인하고 자문을 구하는 것이 좋습니다.